一、宏观面的转好为铝价走强提供了良好的机会，其他金属价格的坚挺也将为铝价提供支持。

得益于布什总统的减税措施，近期以美国为首的西方国家经济增长速度加快；特别是美国，最新公

布的经济数据显示美国3月份非农就业人数增加30.8万人，为自2000年4月以来最大增幅，美国财

长斯诺表示美国经济正处于良好的复苏轨道中。同时，日本经济也正在持续增长。中国作为全

球最大的原铝生产国，其经济也保持快速增长势头，各项经济指标均达到或接近历史最好纪录。宏

观经济的整体向好为铝价走强创造了良好的条件，美元的持续贬值也为铝价提供了支撑。相对于仍

处低谷的铝价而言，已经有了巨大涨幅的其他基本金属对消费商的吸引力将逐渐减弱。而相对其他

品种有很强替代性的铝将受到消费商的追捧。

　　二、全球铝市场供过于求的局面正在改善。全球铝市供求仍处于供应过剩的状态，这也是前期

压制铝价上涨的主要因素，但随着需求的增长，其过剩量正逐步减少并过渡到供求平衡的状态，这

也将促使铝价逐步走强。从全球消费量最大的国家——我国的情况来看，2004年国内的铝产量预

计将增长18％至525万吨，低于年初时530万吨的预期；而全年消费保持快速增长，预计需求将增

加26％至520万吨，并且在随后的几年内国内铝消费仍将会维持快速增长的趋势。因此虽然今年国

内铝市仍处于小量供过于求的状态，但已大大低于去年的29万吨的水平。在铝市供应压力逐渐臧

小的情况下，经济的快速成长将拉动原铝消费出现增长。同时，从LME公布的铝库存情况来看，近

期LME铝库存出现连续大幅的下降，近期为120万吨左右，较前期的145万吨有较大幅度的下降，

而且库存下降的趋势还在和现货供应紧张有很大的关系的支撑。

　　三、氧化铝价格走高大幅提高了铝锭的生产成本。国内原铝产量仍保持较为旺盛的增长势头，

使国内市场对氧化铝的需求量持续增加(中国只能生产所需氧化铝的45％)，带动国际氧化铝CIF价

格从去年的150美元／吨飚升至近期450美元／吨的水平。同时国内氧化铝由于供应趋紧，其价格

也不断上扬，经过去年连续的上调价格后，近期中国铝业集团刚刚宣布将国产氧化铝价格由原先的

3700元／吨上调至4300元／吨．如果按1吨铝锭消耗2吨氧化铝来计算，氯化铝价格上涨将使铝锭

的成本上升1200元／吨左右。全球性的氧化铝供应短缺至少会持续到2006年，未来两到三年内现

货氧化铝价格仍将会居高不下。

　　四、国内供电紧张将限制铝锭的产量增长。由于国内电价仍由政府调节，电价的上涨受到了一

定的限制，去年国内部分地区的煤炭价上涨了100％～200％，这就加大了电力的成本，电价也稍

微做了调整。由于国内临近夏季用电高峰，这将加剧电力供应的短缺，从而会影响那些耗电较大的

电解铜、电解铝等冶炼生产企业。我国正在逐步加大对电力生产的投资和建设力度，各地电厂、电

网正在进行不同程度的扩建和改造，这又加大了对有色金属的消费需求。因此在目前氧化铝价格持

续高涨、电力供应紧张并再次上调电价的情况下，近期国内各地的小型铝厂纷纷停产，这将使得国

内原铝的供应日趋紧张，这将改变我国铝市供过于求的状况。

　　五、从技术面看．伦铝已经走出了近几年来形成的敏感三角形区域，出现了明显的上升趋势，

并且前期在1620－1700美元的箱体中增仓明显，最近已经站稳于1700美元一线。按旗形理论分

析．LME三月铝上行的第一目标为2000美元一线，相对应的沪铝远期合约的目标将达到21000元附

近，后市铝价将继续向好。

　　综上所述。铝价在全球经济向好、消费增长、美元贬值、生产成本提高及产量增长可能放缓等

因素的影响下有望持续向好发展。铝价上行的空间较大，这将给投资者提供一个很好的投资机会。